A Disney reafirma seu compromisso com a televisão linear, optando por manter seus canais tradicionais em vez de seguir a tendência de mercado de venda de ativos, como observado em outros grandes conglomerados de mídia. Enquanto concorrentes como a Comcast optaram por vender seus canais a cabo e a Warner Bros.. Discovery esteve prestes a seguir o mesmo caminho antes da intervenção de David Ellison, a Disney tem resistido à pressão de Wall Street para se desfazer desses ativos, que muitos analistas consideram um fardo financeiro no cenário atual.
Durante a recente teleconferência de resultados do segundo trimestre de 2026, a liderança da companhia, encabeçada pelo CEO Josh D’Amaro, detalhou a visão estratégica para operar redes como ABC, FX, Disney Channel e Freeform, além de outros canais domésticos que ainda compõem o portfólio da empresa. O diretor financeiro da Disney, Hugh Johnston, utilizou o sucesso global da série Shogun, produzida pelo FX em 2024, como o exemplo definitivo de por que esses canais permanecem vitais para a estrutura da corporação.
Uma mudança de paradigma: Marcas como Estúdios
A filosofia central da Disney, conforme articulada por Johnston, é redefinir o que esses canais representam. “Essas redes são melhor compreendidas como marcas com estúdios que produzem conteúdo de alta qualidade, como The Bear ou Shogun“, explicou o executivo. A estratégia consiste em monetizar esse conteúdo através de múltiplos pontos de distribuição, em vez de tratar a transmissão linear como um negócio isolado e estático.
Johnston foi enfático ao afirmar que a separação desses ativos em negócios distintos seria uma manobra altamente complexa e, na visão da atual gestão, improvável de gerar valor incremental para os acionistas. Essa perspectiva é reforçada pelo atual momento do mercado, onde a avaliação financeira das redes lineares tradicionais é significativamente inferior à de outros segmentos de mídia. Para a Disney, a integração é a chave para a sobrevivência e o crescimento a longo prazo.
A transição econômica e o crescimento do streaming
A empresa reconhece abertamente que o cenário financeiro está mudando. Embora a receita proveniente de vendas de publicidade linear, taxas de afiliados e licenciamento esteja em um processo de declínio gradual, a Disney está gerenciando essa transição de forma ativa. Johnston destacou que a companhia já está avançada na migração de seu modelo de negócios. “Estamos gerando mais receita no segmento Disney Entertainment através do streaming do que na televisão linear; na verdade, mais do que o dobro neste último trimestre”, revelou o CFO.
Essa métrica é fundamental para entender por que a Disney não se sente compelida a vender seus canais. A base de ganhos lineares está se tornando menor a cada trimestre dentro do demonstrativo de resultados da empresa, mas, simultaneamente, o segmento de entretenimento como um todo apresenta um crescimento robusto. A estratégia não é abandonar o linear, mas sim utilizá-lo como uma fundação para alimentar o ecossistema de streaming, que é onde reside o futuro da escala e do alcance da marca.
O papel central e inabalável da ESPN
Um dos pontos mais debatidos no mercado financeiro tem sido o futuro da ESPN. Apesar das especulações recorrentes de que a Disney poderia vender total ou parcialmente a “líder mundial em esportes”, Johnston e D’Amaro reafirmaram sua fé inabalável no ativo. A ESPN é vista como uma pedra angular da estratégia da Disney para os próximos anos. A empresa já iniciou a transição do canal para o ambiente digital, oferecendo opções de streaming direto ao consumidor e integrando a marca à constelação do Disney+.
“Os direitos esportivos são caros e podem ser diluídos sem escala, mas nós possuímos essa escala no mercado mais importante para nós, com a maior marca de mídia esportiva do mundo, a ESPN”, afirmou Johnston. A Disney vê o esporte como um componente crítico de sua estratégia de programação e um contribuidor essencial para o futuro da companhia. A escala da ESPN permite que a Disney negocie direitos de transmissão com uma vantagem competitiva que poucos concorrentes conseguem replicar, garantindo que o esporte continue sendo um motor de receita, independentemente da plataforma de exibição.
Conclusão: Resiliência e Valor
A postura da Disney reflete uma confiança estratégica na resiliência de suas marcas. Ao tratar canais lineares como estúdios de conteúdo, a empresa busca maximizar o valor de suas propriedades intelectuais. O objetivo é garantir que, independentemente da plataforma — seja na TV a cabo tradicional ou em serviços de streaming sob demanda —, o público tenha acesso a produções de alta qualidade que definem o cenário do entretenimento atual. A Disney não está apenas mantendo o status quo; ela está reconfigurando a forma como o valor é extraído de seus ativos, priorizando a integração e a eficiência operacional em um mercado que exige adaptação constante. Para os investidores e para o mercado, a mensagem é clara: a Disney acredita que seus ativos lineares, quando operados sob a ótica de marcas de estúdio, possuem um valor estratégico que supera qualquer ganho imediato de uma venda apressada.
Fonte: Variety
